12月11日，山东悦龙橡塑科技股份有限公司(以下简称，悦龙科技)将迎来北交所首发上会开云体育，保荐机构为中泰证券。

天然悦龙科技功绩方面总体保握进取态势，但过高的应收账款以及1年内账龄占比下落，王人难免令东说念主担忧坏账的增多。此外，公司声称将通过握续的研发参加来晋升本人时候水平，但研发用度率却呈现波动下落态势。

据招股书及天眼查深刻，悦龙科技主要从事流体运输柔性管说念的研发、分娩和销售，包括海洋工程柔性管说念、陆地油气柔性管说念和工业专用软管三大系列橡胶软管居品。

公司中枢居品不同于传统橡胶软管，侧重于超高压/高压、超低温/低温、高温、腐蚀、冲蚀等极点复杂工况的高性能商场，笔据哄骗工况、运输介质等进行定制化分娩，要点哄骗于海洋油气钻采装备、深海采矿装备、陆地油气钻采装备、大型油气储备范围以及工程机械、化工、轨说念交通、食物等其他范围。居品面向众人销售，客户漫步于中国、欧洲、好意思洲、东南亚、中东、非洲等多个国度和地区。

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功绩增速可以，应收账款占比近能够

财务数据方面，2022年-2024年及本年上半年(敷陈期内)，悦龙科技达成营业收入分辨为1.89亿元、2.19亿元、2.68亿元以及1.53亿元，2022年至2024年复合增长率为18.98%；净利润分辨为4792.34万元、6078.17万元、8359.71万元以及5302.19万元，净利率分辨为25.36%、27.80%、31.25%以及34.60%；毛利率分辨为51.97%、52.64%、59.68%和57.01%。

经审阅，公司2025年1-9月营业收入为2.26亿元，较上年同期增长16.08%；包摄于母公司通盘者的净利润为7713.10万元，较上年同期增长17.47%；包摄于母公司通盘者扣除非频繁性损益后的净利润约7670.45万元，较上年同期增长19.08%，均较上年同期增长。2025年1-9月上述主见较上年同期增长，主要原因系受益于下流需求络续开释，公司销售增长所致。

上述中枢盈利主见来看，公司弘扬细腻。详备来看主营业务收入，期内占当期营业收入的比重分辨为99.28%、98.46%、98.77%和99.08%，其他业务收入主要系废物销售、租出收入等。

业务组成上，悦龙科技主要分为海洋工程柔性管说念、陆地油气柔性管说念和工业专用软管，这三伟业务期内占比从20%多至40%傍边不等。

销售区域层面，敷陈期内，公司内销收入分辨为1.28亿元、1.38亿元、1.73亿元和8923.70万元，内销收入增长的同期占比保管在60-70%傍边；外售收入分辨为5951.55万元、7682.22万元、9087.00万元和6258.29万元，占比分辨为31.72%、35.69%、34.39%和41.22%。

悦龙科技示意，境外售售主若是英国、好意思国和新加坡等国，其中英国客户主要为刊行东说念主2022年-2024年的经销商Techfluid U.K.Ltd.，好意思国客户主要为陆地油气压裂管客户，新加坡主要为国内企业的外洋子公司和当地商业公司。2025年上半年，公司外售收入金额及占比有所提高，主要系完成对经销商Techfluid U.K.Ltd.的收购，消失范围自2024年11月起增多Techfluid U.K.Ltd.，此外，好意思国陆地油气压裂软管客户销售金额有所晋升，境外售售范围有所扩大。

敷陈期内，公司上前五名客户整个销售额占当期销售总和的比例分辨为49.84%、50.36%、42.50%和37.81%，呈下落态势。

敷陈期各期末，悦龙科技应收账款账面价值分辨为5366.45万元、6385.27万元、8613.10万元和1.11亿元，占当期末流动钞票的比例分辨为22.93%、22.33%、22.34%和25.35%；应收账款余额分辨为5779.59万元、6870.98万元、9169.84万元和1.19亿元，占当期营业收入的比例分辨为30.59%、31.43%、34.28%和77.77%(未年化处理)，呈安稳上升趋势。

悦龙科技收账款账龄以1年以内为主，1年以内应收账款占比分辨为90.17%、86.17%、85.79%和79.13%，呈现下落态势。应收账款盘活率分辨为4.30、3.46、3.31和1.45，略低于同业业平均水平。

有商场东说念主士指出，应收账款占比大增，且1年期应收账款占比呈现握续下滑态势，这应值得公司警惕，即便主要客户是著名大企业，但仍是要确保应收账款可以按期收回。

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研发用度率波动下滑，东床入股还担任董秘

本钱开销方面，期内公司时候用度金额分辨为3988.99万元、4959.67万元、6753.92万元和2564.18万元，时候用度率分辨为21.11%、22.69%、25.25%和16.73%。

悦龙科技示意，2023年度时候用度较上年度增多970.68万元，时候用度率较上年度增多1.58%，主要系公司加伟业务拓展力度，销售、研发、不竭用度均有所飞腾。2024年度时候用度进一步增长，较上年度增长1,794.25万元，同比增长36.18%，主要系受股份支付及消失TechfluidU.K.Ltd.等成分影响，不竭用度进一步增多所导致。2025年上半年，加强用度管控，同期股份支付、中介机构用度等用度减少，时候用度占比出现一定过程下落。

详备来看，期内公司销售用度率分辨为3.12%、4.08%、4.68%和2.12%，远低于同业。不外，在研发用度率方面，公司则在2025年上半年弱于同业参加，其研发用度率分辨为5.37%、6.13%、5.12%和4.12%，同业业可比公司平均值分辨为4.52%、5.01%、5.01%、5.06%。

同期，公司不竭用度分辨为2399.61万元、2904.60万元、4276.78万元和1743.76万元，占当期营业收入的比例分辨为12.70%、13.29%、15.99%和11.38%，呈现波动态势，同业业可比公司平均值分辨为5.59%、6.57%、7.83%和9.47%。

悦龙科技这次推测召募资金2.89亿元，其中 1.4亿元用于新建自浮式输油橡胶软管分娩技俩，6000万元用于橡胶软管分娩步伐智能化信息化升级改良技俩，5900万元用于高端软管研发中心技俩，3000万元用于营销工作收集树立技俩。

外界还原谅到的是，悦龙科技的东床入股并担任董秘职务。2024年3月起，郭旭任悦龙科技副总司理、董事会文告。

招股书流露，郭旭，1989年9月降生，中国国籍，无境外长久居留权，本科学历。2016年9月至2017年1月，任大唐长春第二热电有限包袱公司时候员；2017年1月至2018年6月，任国网吉林省电力有限公司营销部职员；2018年6月至2024年2月，任中国电力科学揣度院有限公司司理。

2024年12月，郭晓旭入伙职工握股平台，未商定工作期事项，也未对自觉退伙的退出价钱作念出限制性商定，未造成隐含的工作期，悦龙科技对此一次性计入股份支付用度280万余元。

当今，郭旭波折握有公司30万股。限制招股书签署日，徐锦诚整个逼迫悦龙科技73.79%的股份，并担任董事长，为悦龙科技的控股推进、本色逼迫东说念主。况兼开云体育，徐锦诚系悦龙科技副总司理、董事会文告郭旭之岳父。(港湾财经出品)